【高新發(fā)展建筑施工】主業(yè)困頓，【重金押注半導(dǎo)】體新領(lǐng)域，是否會“水土不服”？

立足于成都高新區(qū)的成都高新發(fā)展股份有限公司（下稱“高新發(fā)展”，000628.SZ），最近有了拓展大動作，一舉從建筑施工行業(yè)跨越到半導(dǎo)體行業(yè)，并緊鑼密鼓地籌備相關(guān)項目募投。

6月底，高新發(fā)展公布了對對森未科技和高投芯未半導(dǎo)體兩家公司的收購，正式宣布切入半導(dǎo)體行業(yè)。在8月16日，高新發(fā)展稱將發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資7.3億元，其中5.11億元將投入高端功率半導(dǎo)體器件和組件研發(fā)等項目。

緊接著，8月17日，高新發(fā)展公告稱控股股東高投集團(tuán)與倍特基金管理公司共同發(fā)起設(shè)立了總規(guī)模29.73億元的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購基金。該基金將優(yōu)先向高新發(fā)展注入優(yōu)質(zhì)并購標(biāo)的，助力高新發(fā)展做大做強(qiáng)功率半導(dǎo)體主業(yè)。

8月19日，知名財稅審計專家劉志耕在接受《華夏時報》記者采訪時表示，高新發(fā)展的核心業(yè)務(wù)為建筑施工，與半導(dǎo)體行業(yè)相比，各方面都有很大差異。并購后可能會出現(xiàn)外行領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)行，亂指揮、瞎指揮等“水土不服”的情況。

主營業(yè)務(wù)發(fā)展乏力

近年來，高新發(fā)展的主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)不甚理想。

據(jù)財報數(shù)據(jù)，2021年高新發(fā)展實(shí)現(xiàn)凈利潤1.73億元，同比下滑35.26%；2022年上半年，高新發(fā)展收入利潤雙雙下滑，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.84億元，同比下降16.43%，實(shí)現(xiàn)凈利潤6014萬元，同比減少38.73%。

高新發(fā)展的主營業(yè)務(wù)為建筑施工以及智慧城市建設(shè)、運(yùn)營及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)。其中，建筑施工業(yè)務(wù)是高新發(fā)展收入占比最高的模塊，近年來在總收入中的占比都在80%以上，屬于高新發(fā)展最核心的業(yè)務(wù)。

不過，高新發(fā)展建筑施工業(yè)務(wù)的體量一直以來沒有重大提升，年度營業(yè)收入體量未突破100億，總體規(guī)模不大。與此同時，高新發(fā)展核心業(yè)務(wù)的毛利率一直保持低位，其中2019年-2021年建筑施工業(yè)務(wù)的毛利率分比為6.92%、7.88%、6.23%，2022年上半年的毛利率為7.38%。

受房地產(chǎn)整體行情低迷的影響，受核心業(yè)務(wù)毛利率空間的制約，近些年高新發(fā)展多次拓展業(yè)務(wù)邊界。

2019年，高新發(fā)展確立了智慧城市建設(shè)、運(yùn)營及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型方向。2020年，高新發(fā)展的智慧城市建設(shè)、運(yùn)營及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.83億元，毛利率較高為38.68%，成為第二大主營業(yè)務(wù)。

但是，高新發(fā)展的智慧城市建設(shè)、運(yùn)營及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)體量非常小，且發(fā)展處于不穩(wěn)定的狀態(tài)。據(jù)財報數(shù)據(jù)，該項業(yè)務(wù)收入在2020年僅占總營收的3.31%，到2021年相關(guān)收入縮減到8588萬元，在總營收中的占比也萎縮到1.30%。2022年上半年，此種情況也并未發(fā)生大的變化。

發(fā)展半導(dǎo)體新主業(yè)

打造有突出盈利能力和發(fā)展前景的新主業(yè)，仍是高新發(fā)展需要解決的重點(diǎn)問題。

6月20日，高新發(fā)展發(fā)布公告稱以2.82億元收購森未科技69.401%的股權(quán)，以現(xiàn)金約195.97萬元收購芯未半導(dǎo)體98%的股權(quán)，取得兩家公司的控制權(quán)，正式進(jìn)軍半導(dǎo)體行業(yè)，并將半導(dǎo)體業(yè)務(wù)作為新的主營業(yè)務(wù)。

緊隨收購行為之后的是一連串的募資動作。8月16日，高新發(fā)展發(fā)布《成都高新發(fā)展股份有限公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案》，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資7.3億元。預(yù)案稱其中5.11億元將用于成都高新西區(qū)高端功率半導(dǎo)體器件和組件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，2.19億元將用于補(bǔ)充現(xiàn)金流。

緊接著，8月17日，高新發(fā)展發(fā)布《關(guān)于控股股東與公司參股公司共同設(shè)立半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購基金的公告》，稱由高新發(fā)展控股股東高投集團(tuán)與倍特基金管理公司共同發(fā)起設(shè)立總規(guī)模29.73億元的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購基金，助力高新發(fā)展做大做強(qiáng)功率半導(dǎo)體主業(yè)，優(yōu)先向高新發(fā)展注入優(yōu)質(zhì)并購標(biāo)的。

高新發(fā)展從建筑施工行業(yè)跨界到高科技半導(dǎo)體行業(yè)，受到業(yè)界的廣泛關(guān)注，也受到一定程度的質(zhì)疑。

高新發(fā)展涉足半導(dǎo)體行業(yè)的一系動作受到了深交所的密切關(guān)注。2022年6月28日，深交所向其發(fā)送了關(guān)注函，對收購森未科技和芯未半導(dǎo)體的合理性、風(fēng)險性以及標(biāo)的公司的財務(wù)、運(yùn)營情況進(jìn)行了關(guān)注提問。

高新發(fā)展對深交所的提問進(jìn)行了答復(fù)，肯定了收購的合理性和標(biāo)的公司的業(yè)務(wù)前景，并稱對森未科技和高投芯未半導(dǎo)體的收購，并未達(dá)到重大資產(chǎn)重組條件，不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

針對業(yè)務(wù)調(diào)整情況，《華夏時報》記者擬對高新發(fā)展進(jìn)行采訪，并于8月10日向其發(fā)送了采訪提綱，但是截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。

劉志耕表示，企業(yè)跨界并購?fù)容^盲目、激進(jìn)甚至冒險。高新發(fā)展的核心業(yè)務(wù)為建筑施工，與半導(dǎo)體行業(yè)相比，各方面都有很大差異。新股東往往僅是靠資本說話，不具備管理被并購企業(yè)的人力資源、專業(yè)水平和勝任能力，并購后可能會出現(xiàn)外行領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)行，亂指揮、瞎指揮等“水土不服”的情況。