一個泡沫都跑不了（解讀2016年中央經(jīng)濟工作會議）

【導讀】討論經(jīng)濟時，假設經(jīng)濟運行過程中貨幣量大約保持一定，那么有泡沫就意味著有干涸的地方。撲克投資家注意到，最近期待中國經(jīng)濟“脫虛入實”的聲音很多，包括期待金融和房地產(chǎn)行業(yè)能夠更加健康發(fā)展，實體企業(yè)能夠得到振興。
　　顯然，金融和房地產(chǎn)行業(yè)吸取了大量的資金，造成了大量泡沫，如果引用美聯(lián)儲對房地產(chǎn)的定義，房地產(chǎn)也屬于金融行業(yè)領域。
　　一方面是金融領域吸取了大量的資金，甚至是通過大杠桿吸取資金，另一方面，民間投資呈現(xiàn)下滑景象。
　　擠掉泡沫刻不容緩！

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不知不覺中，這已是十八屆領導搭檔的第四次年會。2012年十八大剛剛結束，總書記先上任，總理還在侯任，從2013年開始才算是正式的十八大周期。2013年主基調是促改革和防風險，當時和今年有點類似，地產(chǎn)過熱，經(jīng)濟企穩(wěn)，金融投機盛行，所以中央把控制債務風險和提高開放水平作為重點，于是后來就有了兇猛的43號文，有了一帶一路。2014年主基調是穩(wěn)增長。高利率導致經(jīng)濟下行壓力空前加大，7%的底線眼看就要破，那是中央近幾年來唯一一次把“保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長”列為第一大任務，于是后來有了連續(xù)的降準降息以及PPP和專項建設基金。2015年主基調是供給側結構性改革，或者說調結構和促改革。當時面臨的問題是貨幣等需求側刺激已經(jīng)十分寬松，但經(jīng)濟就是不復蘇，所以只能從供給側尋求突破，于是后來有了實質的去產(chǎn)能和去庫存，商品和地產(chǎn)暴漲。
 
那么問題來了，2016年的主題是什么呢？三個字：防風險！六個字：抑制資產(chǎn)泡沫！這不是什么新變化，從7月政治局會議開始，這個調子已經(jīng)很明確。有了這個核心的調子，所有政策思路都可以推演出來。對央行來說，要“管住貨幣”（帶引號的都是此次會議原話），高利率去杠桿是不可能的，低利率精準刺激也是不可能的。對三會來說，要“提高和改進監(jiān)管能力”，繼續(xù)加大力度去杠桿，妖精們要小心。對財政部來說，今年通過PPP和專項建設基金隱性的政府債務擴張了不少，現(xiàn)在已經(jīng)開始控制固定收益承諾和政府回購，至于提高赤字率，這次干脆沒提（去年會議明確提了）。對發(fā)改委來說，先別著急推新的刺激計劃，先把手頭的去產(chǎn)能處理好，尤其是鋼鐵和煤炭。
 
這樣政策組合的目的是什么？把流動性從虛擬趕到實體去。結果是什么？自然是一個泡沫都跑不了。自從2014年初實體衰退、剛兌打破、貨幣寬松以來，天量的流動性逐次流進各類資產(chǎn)，在金融監(jiān)管不到位的背景下，泡沫一個個吹起。2014年初債牛開始，2014年下半年股牛開始，2015年底房地產(chǎn)牛開始，2016年初商品牛開始，但是泡沫就一定會破，起碼會階段性的破。目前來看，股市已經(jīng)完成了痛苦的調整，債市和商品調整剛剛開始，地產(chǎn)還在調整前夕，按照這個邏輯，股票應該是明年相對較好的資產(chǎn)。當然，這是相對而言，如果從絕對表現(xiàn)來看，其實各類資產(chǎn)都不太樂觀。過去兩年大家總不屑于分析基本面，反正流動性多、資產(chǎn)荒就是硬道理，但你有沒有想過，流動性并不一定非得配到資產(chǎn)上，他還有可能會消失，當流動性不再流動的時候，我們再也不用擔心資產(chǎn)荒了。
 
【接下來按照慣例，我們逐字逐句解讀一下這次的會議公告】
中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行
習近平李克強作重要講話
張德江俞正聲劉云山王岐山張高麗出席會議
【這是十八大班子自2013年正式登臺以來的第四次中央經(jīng)濟工作會議（2012年時還是習溫的過渡搭配）】
 
新華社北京12月16日電 中央經(jīng)濟工作會議12月14日至16日在北京舉行。【會期一般是3天，只有2013和2015年分別因為與中央城鎮(zhèn)化會議和中央城市工作會議套開而延長到4天，一般在12月中旬，最早是2013年，10號開幕，最晚是2015年，18號開幕，今年算是正常進度】中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平，中共中央政治局常委、國務院總理李克強，中共中央政治局常委、全國人大常委會委員長張德江，中共中央政治局常委、全國政協(xié)主席俞正聲，中共中央政治局常委、中央書記處書記劉云山，中共中央政治局常委、中央紀委書記王岐山，中共中央政治局常委、國務院副總理張高麗出席會議�！疽荒暌淮蔚哪陼�，title必須要講究。首先，一定要是full title，每季度的政治局會議只是列short title，比如只列總書記，不列國家主席和軍委主席。其次，多個title的順序也是標準化的黨政軍順序�！�
 
習近平在會上發(fā)表重要講話，分析當前國內國際經(jīng)濟形勢，總結2016年經(jīng)濟工作，闡明經(jīng)濟工作指導思想，部署2017年經(jīng)濟工作。李克強在講話中闡述了明年宏觀經(jīng)濟政策取向，對明年經(jīng)濟工作作出具體部署，并作總結講話�！究傮w流程不會有變化，只是措辭上比去年少了一句點名會議主題的話，主要是因為去年供給側結構性改革的主題突出，今年并沒有新生的突出主題】
 
【先總結過去一年】會議認為，今年以來，我們全面貫徹去年中央經(jīng)濟工作會議決策部署，加強和改善黨對經(jīng)濟工作的領導【2013年以來一直是強調加強黨的領導，似乎沒有什么新意。但別忘了，胡溫時代很少這樣提，當時更多的提法是“黨中央、國務院團結帶領blabla”。習時代黨管經(jīng)濟的痕跡處處可見】，堅持穩(wěn)中求進工作總基調，堅持新發(fā)展理念，以推進供給側結構性改革為主線，適度擴大總需求，堅定推進改革，妥善應對風險挑戰(zhàn)【去年是“重大風險挑戰(zhàn)”，因為發(fā)生了股災，今年把“重大”刪掉了，說明中央覺得今年總體上還是把風險控制住了】，引導形成良好社會預期，經(jīng)濟社會保持平穩(wěn)健康發(fā)展，實現(xiàn)了“十三五”良好開局。經(jīng)濟形勢總的特點是緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好【去年是“穩(wěn)中有進，穩(wěn)中有好”，今年強調“緩中趨穩(wěn)”，說明中央目前對經(jīng)濟下行并不擔心】，經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間，質量和效益提高。經(jīng)濟結構繼續(xù)優(yōu)化，創(chuàng)新對發(fā)展的支撐作用增強。改革開放取得新突破，主要領域“四梁八柱”性改革基本出臺【四梁八柱這種成語都出來了，中央寫文件真是操碎了心】，對外開放布局進一步完善。人民生活持續(xù)改善，貧困人口預計減少1000萬以上【扶貧是習大大最重視的事之一，所以明顯推進較快、做得很實，西藏新疆，IPO綠色通道等等】。生態(tài)環(huán)境有所好轉，綠色發(fā)展初見成效。成績來之不易，必須充分肯定。同時，我國經(jīng)濟運行仍存在不少突出矛盾和問題，產(chǎn)能過剩和需求結構升級矛盾突出，經(jīng)濟增長內生動力不足，金融風險有所積聚，部分地區(qū)困難增多等。對這些問題，我們要高度重視，繼續(xù)努力加以解決。【去年只說有問題，沒說什么問題，今年點明了：產(chǎn)能過剩，增長動力，金融風險，區(qū)域困難。其中增長沒有說下行壓力較大，說明中央對目前增速并不擔心，擔心的是結構、質量和風險�！�
 
【再闡述心路歷程】會議指出，黨的十八大以來，我們初步確立了適應經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的經(jīng)濟政策框架【經(jīng)過幾年的探索，逐步開始提“政策框架”、“經(jīng)濟思想”，中央想的越來越清楚，估計下個任期會出本關于經(jīng)濟思想的書？】第一，作出經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)的重大判斷，把認識、把握、引領新常態(tài)作為當前和今后一個時期做好經(jīng)濟工作的大邏輯【以前是認識、適應、引領，現(xiàn)在把“適應”改成了“把握”，更強調主動性】。第二，形成以新發(fā)展理念為指導、以供給側結構性改革為主線的政策體系，引導經(jīng)濟朝著更高質量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)的方向發(fā)展，提出引領我國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的一套政策框架。第三，貫徹穩(wěn)中求進工作總基調，強調要保持戰(zhàn)略定力，堅持問題導向、底線思維，發(fā)揚釘釘子精神，一步一個腳印向前邁進。黨中央對經(jīng)濟形勢作出的重大判斷、對經(jīng)濟工作作出的重大決策、對經(jīng)濟工作思想方法作出的重大調整，經(jīng)受了實踐檢驗，是符合實際的。全黨同志要堅定信心，按照黨中央確定的思路和方法，朝著我們的奮斗目標不斷前進�！具@屆中央的經(jīng)濟思路的確是“重大調整”，基層需要適應，這里喊話意味濃厚：跟黨走！】
 
【然后開始對明年的總體定調】會議指出，2017年是實施“十三五”規(guī)劃的重要一年【2016是開局之年，2017是重要一年，其實重要性比2016下降了，比如GDP今年肯定超過6.53%，開局良好，后面幾年完成目標壓力沒那么大，估算一下，年均6.45%就可以了】，是供給側結構性改革的深化之年【2016是攻堅之年，2017定位為深化之年】。要全面貫徹黨的十八大和十八屆三中、四中、五中、六中全會精神，統(tǒng)籌推進“五位一體”總體布局和協(xié)調推進“四個全面”戰(zhàn)略布局【奇怪，刪掉了“以鄧小平理論、“三個代表”重要思想、科學發(fā)展觀為指導”，以前每年都有。也不奇怪，核心已經(jīng)確定了，思想路線要集中、統(tǒng)一�！�，堅持穩(wěn)中求進工作總基調，牢固樹立和貫徹落實新發(fā)展理念，適應把握引領經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，堅持以提高發(fā)展質量和效益為中心，堅持宏觀政策要穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)政策要準、微觀政策要活、改革政策要實、社會政策要托底的政策思路，堅持以推進供給側結構性改革為主線，【刪掉了保持“經(jīng)濟運行在合理區(qū)間”，2017年可能不再定6.5-7的區(qū)間了，直接定6.5左右。如果定6.5-7，相當于定6.5是不能破的底限，而上限沒有任何意義。如果定6.5左右，其實彈性更大，即便跌破6.5也說得過去�！窟m度擴大總需求，加強預期引導，深化創(chuàng)新驅動，全面做好穩(wěn)增長、促改革、調結構、惠民生、防風險各項工作【重大變化，去年是“穩(wěn)增長、調結構、惠民生、防風險”，今年重新把改革提上日程，2017改革還是值得期待的，后面會說具體什么改革】，促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展和社會和諧穩(wěn)定，以優(yōu)異成績迎接黨的十九大勝利召開。
 
【基調定了，接下來是具體的宏觀政策思路】會議強調，穩(wěn)中求進工作總基調是治國理政的重要原則，也是做好經(jīng)濟工作的方法論，明年貫徹好這個總基調具有特別重要的意義。穩(wěn)是主基調，穩(wěn)是大局，在穩(wěn)的前提下要在關鍵領域有所進取，在把握好度的前提下奮發(fā)有為�！具@段話針對性很強，結合前幾天的政治局會議，一直在強調“穩(wěn)”，估計是內部很多激進的政策思路，比如某些部門和地區(qū)可能從自身利益出發(fā)提了很多刺激計劃，這點中央并不認可，這些話就是向你們喊話，老實點。】要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策【4萬億過去之后，七年沒變了】。財政政策要更加積極有效【積極雖然沒變，但從三季度開始加了個“有效”，去年是明確要求“加大力度”，變化已經(jīng)很明顯，意圖也很明確。所有人都來找財政要錢，但是財政不可能無節(jié)制，進一步大寬松幾乎不可能】，預算安排要適應推進供給側結構性改革、降低企業(yè)稅費負擔、保障民生兜底的需要【重要！對財政的要求和去年變化極大，首先，去年提了“階段性提高財政赤字率”，今年沒提，估計2017年赤字率還是3%，最多3.5%，風格穩(wěn)健的肖部長第一年不會有大突破�？紤]到2016年估算赤字率已經(jīng)接近4%，進一步印證了明年一般預算內財政空間不大。其次，去年提了“適當增加必要的財政支出和政府投資”，今年也沒提，預算內財政沒那么大空間，還得靠一些財政外圍資金，比如PPP，明年可能用PPP專項企業(yè)債代替一部分專項金融債和專項建設基金】。貨幣政策要保持穩(wěn)健中性【高能預警！貨幣政策的變化更加明顯，在穩(wěn)健后面加了個中性，意思就是原來不夠中性。為什么要回歸中性？第一，缺少進一步寬松的必要性。2013年的時候利率高，所以要寬貨幣、降利率，2014-15年的時候信用不給力，所以要寬信用，但目前來看，利率已經(jīng)歷史底部，信用不僅總量再擴張，而且結構還不合理，有什么理由讓我繼續(xù)寬？穩(wěn)增長？這個邏輯講不通，寬貨幣并沒有帶來穩(wěn)增長。第二，現(xiàn)在中央的調子是防風險，翻來覆去的強調金融風險，金融風險怎么來的？核心是低利率。低利率+監(jiān)管不到位，必然導致惡性杠桿，股災債災都是源于此。所以先把監(jiān)管搞到位，再談進一步降利率吧】，適應貨幣供應方式新變化【第一個變化是外匯占款下滑已經(jīng)常態(tài)化，基礎貨幣投放不再像過去那樣被動式的擴張。第二個變化是央行始終沒有用降準來對沖外占下滑，而是采用靈活的中短期工具彌補基礎貨幣缺口，區(qū)別在于這樣更利于穩(wěn)定預期，避免釋放貨幣放水的信號】，調節(jié)好貨幣閘門，努力暢通貨幣政策傳導渠道和機制，維護流動性基本穩(wěn)定【變化明顯，過去反復提的流動性合理充裕、社融適度增長不再提了，只說流動性基本穩(wěn)定，意思是以后流動性可能不再充裕，偶爾出點小波動，但只要不出大亂子，基本穩(wěn)定即可。這幾天的操作就是典型案例，前兩天做債的眼看就要跳樓了，但真等到你走到天臺上，央媽還是會拉你一把】。要在增強匯率彈性的同時，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定【重提“增強匯率彈性”，年中沒提，去年也只說了完善形成機制，對匯率波動的容忍性會繼續(xù)加大，破7是100%的事】。要把防控金融風險放到更加重要的位置，下決心處置一批風險點，著力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進監(jiān)管能力，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險【高能預警！從年中政治局會議首提“抑制資產(chǎn)泡沫”開始，防范金融風險就成了中央最重視的事，幾乎沒有之一。自從2014年初剛兌打破、貨幣政策轉向寬松以來，資金潮逐一洗劫各類資產(chǎn)，2014年初進入債市，2014年底進入股市，2015年底進入房市，2016年初進入商品期貨，目前來看，股市之前已經(jīng)成災，債市正在從頂部摔落，房市在高位艱難維持，期貨市場岌岌可危，匯率即將破7，關鍵是和當年的股市一樣，債、房、期、匯，背后的杠桿都很高而且不透明，這是中央最擔心的，對于摸不清的東西先摁住再說，由此推論出兩個政策走向：第一，貨幣短期一定不會再寬。名中性，實偏緊，除非GDP數(shù)字惡化之后，貨幣才可能重新寬松。第二，強監(jiān)管、去杠桿會繼續(xù)加大力度，劉主席2017年依然會很有存在感，類似妖精的表態(tài)還會有】。要堅持基本經(jīng)濟制度，堅持社會主義市場經(jīng)濟改革方向，堅持擴大開放，穩(wěn)定民營企業(yè)家信心【確立非公經(jīng)濟的地位是2016年的一個重大進步，中央對穩(wěn)定企業(yè)家信心空前重視，一方面對內穩(wěn)定民間投資，另一方面對外穩(wěn)定資本流出�，F(xiàn)在很多企業(yè)家缺少安全感，通過海外收購等方式轉移資產(chǎn)，這是中央最不想看到的事，不能容忍。說難聽點，肉要爛在鍋里】。要加強預期引導，提高政府公信力。按照守住底線、突出重點、完善制度、引導輿論的思路，深入細致做好社會托底工作，擴大人民群眾獲得感，維護社會和諧穩(wěn)定。
 
會議認為，我國經(jīng)濟運行面臨的突出矛盾和問題，雖然有周期性、總量性因素，但根源是重大結構性失衡，導致經(jīng)濟循環(huán)不暢，必須從供給側、結構性改革上想辦法，努力實現(xiàn)供求關系新的動態(tài)均衡。供給側結構性改革，最終目的是滿足需求，主攻方向是提高供給質量，根本途徑是深化改革�！局醒胍苍诓粩嗵剿骱驼{整供給側結構性改革的思路，和之前的說法有明顯區(qū)別，過去更強調供給側，說白了就是簡單的理解為去產(chǎn)能，壓縮供給，現(xiàn)在更強調結構性，其實這才是關鍵，收縮供給側只是基礎，更重要的是推進改革，里根也好撒切爾也好，不是靠讓工廠倒閉就取得成功，關鍵是得讓新工廠開張才行】最終目的是滿足需求，就是要深入研究市場變化，理解現(xiàn)實需求和潛在需求，在解放和發(fā)展社會生產(chǎn)力中更好滿足人民日益增長的物質文化需要�！局醒胩岢鲅芯空n題了：找現(xiàn)實需求和潛在需求，估計發(fā)改委等部門肯定要做一系列研究。其實需求最大的還是民生，服務業(yè)】主攻方向是提高供給質量，就是要減少無效供給、擴大有效供給，著力提升整個供給體系質量，提高供給結構對需求結構的適應性。根本途徑是深化改革，就是要完善市場在資源配置中起決定性作用的體制機制，深化行政管理體制改革，打破壟斷，健全要素市場，使價格機制真正引導資源配置。要加強激勵、鼓勵創(chuàng)新，增強微觀主體內生動力【加強激勵很關鍵，中央近幾次會議越來越重視激勵企業(yè)家精神，尤其是在國企限薪的背景下，這一點更有意義，既然薪酬被限死了，那就從股權激勵和員工持股上做文章，2016年國務院發(fā)了133號文，現(xiàn)在股價不高，企業(yè)也有充分動力，預計下一步員工持股和股權激勵會加速】，提高盈利能力，提高勞動生產(chǎn)率，提高全要素生產(chǎn)率，提高潛在增長率。
 
會議指出，今年以“三去一降一補”五大任務為抓手，推動供給側結構性改革取得初步成效，部分行業(yè)供求關系、政府和企業(yè)理念行為發(fā)生積極變化。明年要繼續(xù)深化供給側結構性改革。
【接下來是部署下一年的重點工作，這是每年會議中最重要的部分，我們把近幾年做個對比】
2016四個重點：深入推進“三去一降一補”、深入推進農業(yè)供給側結構性改革、著力振興實體經(jīng)濟、促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展（農業(yè)和房地產(chǎn)被提到空前高度，振興實體經(jīng)濟其實是對這幾年金融投機、虛擬膨脹不滿。連續(xù)沒有提穩(wěn)增長，意圖明確）
2015五個重點：積極穩(wěn)妥化解產(chǎn)能過剩、幫助企業(yè)降低成本、化解房地產(chǎn)庫存、擴大有效供給、防范化解金融風險（當時剛提出供給側改革，主題就是三去一降一補）
2014五個重點：努力保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長、積極發(fā)現(xiàn)培育新增長點、加快轉變農業(yè)發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟發(fā)展空間格局、加強保障和改善民生工作（14年增長逼近7，是穩(wěn)增長壓力最大的時候，所以把穩(wěn)增長放在第一位）
2013六個重點：切實保障國家糧食安全、大力調整產(chǎn)業(yè)結構、著力防控債務風險、積極促進區(qū)域協(xié)調發(fā)展、著力做好保障和改善民生工作、不斷提高對外開放水平（新班子剛上來，一是開始控債務，后來有了43號文，二是專門提了對外開放，后來有了一帶一路）】
 
第一，深入推進“三去一降一補”。要總結今年工作，落實已部署的各項任務，根據(jù)新情況新問題完善政策措施，推動五大任務有實質性進展。去產(chǎn)能方面，要繼續(xù)推動鋼鐵、煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能【單獨點了鋼鐵、煤炭的名，這兩個行業(yè)的共同特點是國企占比較高，去產(chǎn)能推起來更容易】。要抓住處置“僵尸企業(yè)”這個牛鼻子【有些地區(qū)已經(jīng)發(fā)布了僵尸企業(yè)的意見，明年中央應該也會發(fā)一個指導意見】，嚴格執(zhí)行環(huán)保、能耗、質量、安全等相關法律法規(guī)和標準，創(chuàng)造條件推動企業(yè)兼并重組【沒有提少破產(chǎn)清算，可能中央也意識到，光靠兼并重組是不行的，必須有一批企業(yè)要倒下去】，妥善處置企業(yè)債務，做好人員安置工作。要防止已經(jīng)化解的過剩產(chǎn)能死灰復燃【今年大宗一漲價，很多產(chǎn)能復產(chǎn)，這個問題不能忍】，同時用市場、法治的辦法做好其他產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)去產(chǎn)能工作【今年大宗商品的邏輯有三個：首先是供給側收縮，其次是金融投機，最后才是需求企穩(wěn)，如果供給側的產(chǎn)能收縮力度弱化，再加上監(jiān)管層去金融杠桿，那么今年把估值打上去的這些大宗真要警惕風險了，不要栽在期貨市場的災里】。去庫存方面，要堅持分類調控，因城因地施策【回頭看去年對房地產(chǎn)的要求，竟然沒提分類、因城因地施策，今年房價如此畸形的瘋狂和這種粗放的政策有直接關系。今年終于重提分類因城因地的思路，不能再用總體的利率政策，多用差別化的信貸、限購、補貼等措施】，重點解決三四線城市房地產(chǎn)庫存過多問題【在控一二線的同時，還是要刺激三四線，三四線想出手的可以抓住機會】。要把去庫存和促進人口城鎮(zhèn)化結合起來，提高三四線城市和特大城市間基礎設施的互聯(lián)互通【特大城市無非北上廣深，可以看看周邊的三四線城市，典型的就是北京周邊的廊坊、涿州等地，長期來看可能北京化】，提高三四線城市教育、醫(yī)療等公共服務水平，增強對農業(yè)轉移人口的吸引力。去杠桿方面，要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重【去杠桿其實就是去企業(yè)杠桿，對政府杠桿是適度控制，對個人杠桿其實是鼓勵的】。要支持企業(yè)市場化、法治化債轉股，加大股權融資力度，加強企業(yè)自身債務杠桿約束等，降低企業(yè)杠桿率【2016年的主題是債權融資，2017年的主題應該是股權融資，比如我們最近看到發(fā)債在收緊，但IPO在加速】。要規(guī)范政府舉債行為。降成本方面，要在減稅、降費、降低要素成本上加大工作力度。要降低各類交易成本特別是制度性交易成本，減少審批環(huán)節(jié)，降低各類中介評估費用，降低企業(yè)用能成本，降低物流成本，提高勞動力市場靈活性，推動企業(yè)眼睛向內降本增效�！窘衲杲党杀緫�該是完成的最不好的一個任務，從我們調研的企業(yè)情況來看，成本普遍上升，原材料漲價，利率上行，限運導致物流運輸成本上升，營改增之后缺少抵扣導致稅收成本也增加了，實在說不過去。今年不用做別的，先把去年提的精簡歸并五險一金、降電價實現(xiàn)了再說�！垦a短板方面，要從嚴重制約經(jīng)濟社會發(fā)展的重要領域和關鍵環(huán)節(jié)、從人民群眾迫切需要解決的突出問題著手，既補硬短板也補軟短板，既補發(fā)展短板也補制度短板。要更有力、更扎實推進脫貧攻堅各項工作，集中力量攻克薄弱環(huán)節(jié)，把功夫用到幫助貧困群眾解決實際問題上，推動精準扶貧、精準脫貧各項政策措施落地生根。【扶貧扶貧扶貧，重要的事情說三遍，西藏新疆可能會有新動作】
 
第二，深入推進農業(yè)供給側結構性改革�！臼�八大來第二次把農業(yè)作為重點，而且首提農業(yè)供給側結構性改革，以前是轉變農業(yè)發(fā)展方式】要把增加綠色優(yōu)質農產(chǎn)品供給放在突出位置，狠抓農產(chǎn)品標準化生產(chǎn)、品牌創(chuàng)建、質量安全監(jiān)管。要加大農村環(huán)境突出問題綜合治理力度，加大退耕還林還湖還草力度。要積極穩(wěn)妥改革糧食等重要農產(chǎn)品價格形成機制和收儲制度【要解決國內價格偏高、市場份額被國際擠占的問題。此外，農產(chǎn)品期貨市場也需要規(guī)范，否則在大商品、小期貨、資金潮、資產(chǎn)荒的背景下，很容易產(chǎn)生投機，導致市場無法自我修復】。抓好玉米收儲制度改革，做好政策性糧食庫存消化工作。細化和落實承包土地“三權分置”辦法，培育新型農業(yè)經(jīng)營主體和服務主體�！舅�謂三權，就是農村土地集體所有權、農戶承包權、土地經(jīng)營權，過去承包經(jīng)營是一體的，但現(xiàn)在承包土地的人越來越多外出務工，不經(jīng)營土地了，所以需要把這兩個權分開】深化農村產(chǎn)權制度改革，明晰農村集體產(chǎn)權歸屬，賦予農民更加充分的財產(chǎn)權利【繼續(xù)農村土地確權】。統(tǒng)籌推進農村土地征收、集體經(jīng)營性建設用地入市、宅基地制度改革試點。要嚴守耕地紅線，推動藏糧于地、藏糧于技戰(zhàn)略加快落地，保護和提高糧食綜合生產(chǎn)能力。廣辟農民增收致富門路。
 
第三，著力振興實體經(jīng)濟�！咎摂M經(jīng)濟發(fā)展的過快，實體經(jīng)濟沒跟上】要堅持以提高質量和核心競爭力為中心，堅持創(chuàng)新驅動發(fā)展，擴大高質量產(chǎn)品和服務供給。要樹立質量第一的強烈意識，開展質量提升行動，提高質量標準，加強全面質量管理。引導企業(yè)形成自己獨有的比較優(yōu)勢，發(fā)揚“工匠精神”，加強品牌建設，培育更多“百年老店”【百年老店的提法很有意思，未來的產(chǎn)業(yè)格局是強者更強】，增強產(chǎn)品競爭力。實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，既要推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，也要注重用新技術新業(yè)態(tài)全面改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。要建設法治化的市場營商環(huán)境，加強引進外資工作，更好發(fā)揮外資企業(yè)對促進實體經(jīng)濟發(fā)展的重要作用。要更加重視優(yōu)化產(chǎn)業(yè)組織，提高大企業(yè)素質，在市場準入、要素配置等方面創(chuàng)造條件，使中小微企業(yè)更好參與市場公平競爭。
 
第四，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展�！窘衲曜畲蟮淖兞烤褪欠康禺a(chǎn)，中央自然不會遺漏，這也是繼去年之后，第二次把房地產(chǎn)列為重點任務，但和去年的政策取向已經(jīng)有了天壤之別，去年是各種刺激需求，今年是各種控制規(guī)范】要堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”的定位【這個引號里的話應該是習總的原話，否則不會這么寫】，綜合運用金融、土地、財稅、投資、立法等手段，加快研究建立符合國情、適應市場規(guī)律的基礎性制度和長效機制【中國房地產(chǎn)的根本問題是制度問題，核心的是土地制度和財稅制度。第一，政府壟斷土地供給，而地產(chǎn)需求是市場化的，這兩者存在矛盾，導致地價在房價中的占比偏高，解決方式是加快土地產(chǎn)權制度改革，打造統(tǒng)一、自由、開放的土地二級市場。第二，房地產(chǎn)相關的稅收過多的集中于交易環(huán)節(jié)，而持有環(huán)節(jié)征稅嚴重不足。解決方式是從房地產(chǎn)稅到房產(chǎn)稅】，既抑制房地產(chǎn)泡沫，又防止出現(xiàn)大起大落【大家不用擔心，明年房價雖然不瘋了，但只要前面兩個制度問題不解決，近十年都跌不到哪去，過了這輪政策緊縮周期，一二線城市還會漲】。要在宏觀上管住貨幣【貨幣為什么收緊？這里說的更清楚，不是CPI，而是地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)泡沫】，微觀信貸政策要支持合理自住購房，嚴格限制信貸流向投資投機性購房【對首套房需求還是要支持，但繼續(xù)限制二套以上房貸，限制假離婚】。要落實人地掛鉤政策，根據(jù)人口流動情況分配建設用地指標【用地指標和落戶人口掛鉤，地方政府不能光要地不要人】。要落實地方政府主體責任，房價上漲壓力大的城市要合理增加土地供應，提高住宅用地比例，盤活城市閑置和低效用地。【這是大殺器，房價其實沒有什么神話，只要土地舍得給，房價根本不會漲，你去看看西安】特大城市要加快疏解部分城市功能，帶動周邊中小城市發(fā)展。要加快住房租賃市場立法，加快機構化、規(guī)模化租賃企業(yè)發(fā)展【國外自住房比率其實很低，因為租房體系很成熟，中國差的很遠，規(guī)�；�租賃這個行業(yè)空間很大】。加強住房市場監(jiān)管和整頓，規(guī)范開發(fā)、銷售、中介等行為【地產(chǎn)中介不要幫著搞什么首付貸，小心挨板子】。
 
同時，要繼續(xù)扎實推進以人為核心的新型城鎮(zhèn)化，促進農民工市民化。要深入實施西部開發(fā)、東北振興、中部崛起、東部率先的區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略，繼續(xù)實施京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶發(fā)展、“一帶一路”建設三大戰(zhàn)略。
 
【接下來開始講改革】會議強調，要按照統(tǒng)籌推進、重點突破的要求加快改革步伐，更好發(fā)揮改革牽引作用。要深化國企國資改革，加快形成有效制衡的公司法人治理結構、靈活高效的市場化經(jīng)營機制�！�2017年最重要的改革是國資國企改革，12月初的政治局會議已經(jīng)釋放明確信號，之前的說法是“財稅、金融、國企等重大改革”，現(xiàn)在是“國企、財稅、金融”。法人治理結構的核心是處理好董事會、高管和黨委會的關系】混合所有制改革是國企改革的重要突破口，按照完善治理、強化激勵、突出主業(yè)、提高效率的要求，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐【明年幾大央企的混改可能還真值得期待，就像去年大家低估了供給側改革的力度，今年我們也可能低估了國企改革的力度】。加快推動國有資本投資、運營公司改革試點。要加強產(chǎn)權保護制度建設，抓緊編纂民法典，加強對各種所有制組織和自然人財產(chǎn)權的保護。堅持有錯必糾，甄別糾正一批侵害企業(yè)產(chǎn)權的錯案冤案【這很有助于提振企業(yè)家信心】。保護企業(yè)家精神【強烈建議關注員工持股和股權激勵，前面講了，這是限薪之后的必然選擇】，支持企業(yè)家專心創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。【講完國企才開始講財稅、金融】要穩(wěn)妥推進財稅和金融體制改革，落實推動中央與地方財政事權和支出責任劃分改革，加快制定中央和地方收入劃分總體方案，抓緊提出健全地方稅體系方案【營改增的效果逐步體現(xiàn)，必須給地方新的稅源】。要深入研究并積極穩(wěn)妥推進金融監(jiān)管體制改革【今年本來說要開中央金融工作會議，目前看應該是推遲到明年，核心議題就是一行三會的改革，周行長卸任之前此事應該要有個了結】，深化多層次資本市場體系改革，完善國有商業(yè)銀行治理結構，有序推動民營銀行發(fā)展。要推動養(yǎng)老保險制度改革，加快出臺養(yǎng)老保險制度改革方案。要有重點地推動對外開放，推進“一帶一路”建設，發(fā)揮好政策性、開發(fā)性、商業(yè)性金融作用【一帶一路可能是2017年最重要的一個投資主題，12月初的政治局會議對一帶一路已經(jīng)做了強調，明年一帶一路的規(guī)格會繼續(xù)上升，有可能建立常態(tài)化的組織或論壇，規(guī)格甚至超過G20，因為這畢竟是我們主導的，習大大很重視】。要完善跨部門的統(tǒng)籌機制，加強對財稅、金融、土地、城鎮(zhèn)化、社會保障、生態(tài)文明等基礎性重大改革的推進，既制定方案又推動落實。抓好重大改革頂層設計，也要充分調動地方和基層推動改革的積極性和主動性。
 
【接下來是總結性的要求，基本是前面的內容】會議強調，要堅持黨的基本路線，充分調動各方面干事創(chuàng)業(yè)的積極性，形成推動科學發(fā)展的合力，扎實做好各項工作。要創(chuàng)新和完善宏觀調控，推進政策協(xié)同配套，提高政策精準性和有效性，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，抓好重點領域風險防控。深入推進簡政放權、放管結合、優(yōu)化服務和財稅金融、國有企業(yè)等重要領域和關鍵環(huán)節(jié)改革。推動供需結構有效匹配、消費升級和有效投資良性互動、城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調發(fā)展，進一步釋放國內需求潛力。深入實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，廣泛開展大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新【中央提這個概念比較少，一般是國務院提】，促進新動能發(fā)展壯大、傳統(tǒng)動能煥發(fā)生機。加快現(xiàn)代農業(yè)建設，促進農業(yè)提質增效和農民持續(xù)增收。推進更深層次更高水平的雙向開放，贏得國內發(fā)展和國際競爭的主動。持續(xù)加強節(jié)能環(huán)保和生態(tài)建設，推動綠色低碳發(fā)展取得新進展。更好統(tǒng)籌民生改善與經(jīng)濟發(fā)展，進一步織密扎牢民生保障網(wǎng)。
 
會議強調，做好經(jīng)濟工作，要貫徹落實黨的十八屆六中全會精神，把全面從嚴治黨要求體現(xiàn)在黨領導經(jīng)濟工作之中。各級領導干部特別是高級干部要把落實黨中央經(jīng)濟決策部署作為政治責任，黨中央制定的方針政策必須執(zhí)行，黨中央確定的改革方案必須落實。要深入調研，加強學習，提高本領，使制定的政策更加符合實際。要抓住想干事、敢干事這兩個關鍵點，健全正向激勵機制，促進干部創(chuàng)造性開展工作。全黨堅定信心、知難而進，盡心盡力把經(jīng)濟工作做好。
 
中共中央政治局委員、中央書記處書記，全國人大常委會有關領導同志，國務委員，最高人民法院院長，最高人民檢察院檢察長，全國政協(xié)有關領導同志以及中央軍委委員等出席會議。
 
各省、自治區(qū)、直轄市和計劃單列市、新疆生產(chǎn)建設兵團黨政主要負責同志，中央和國家機關有關部門主要負責同志，中央管理的部分企業(yè)和金融機構負責同志，中央軍委機關各部門及武警部隊負責同志參加會議�！局醒虢�(jīng)濟工作會議的參會陣容和中央全會差不多】